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Freenet.de halten
13.07.2001
Bankgesellschaft Berlin
Die Analysten der Bankgesellschaft Berlin bewerten die Aktie von freenet.de (WKN 579200) mit halten.
Seit der Berichterstattung über das 1. Quartal im Mai habe sich der Kurs der Freenet-Aktie um rd. 62% zurückentwickelt. Die Gründe für diesen Rückgang lägen einerseits in der allgemeinen Abschwächung des gesamten Internet-Sektors sowie andererseits in Befürchtungen über einen anhaltenden Einbruch der Werbeumsätze.
Aus dem DCF-Modell (4% Umsatzwachstum, 9% Marge, 15% EK-Kosten) ergebe sich eine Bewertung von 9,40 Euro pro Freenet-Aktie. Ein Multiple-Vergleich mit anderen europäischen Internet-Service-Providern ergebe ebenfalls Kurspotenzial, sei jedoch aufgrund der jeweils unterschiedlichen Unternehmensgrößen und regionalen Ausrichtung nur eingeschränkt heranzuziehen.
Auf der Grundlage von Unternehmensaussagen sowie Einschätzungen des deutschen Branchenführeres T-Online sei der rückläufige Trend bei den Werbeumsätzen gestoppt. Zwar gebe es kaum noch Kunden aus dem "dotcom"-Bereich, doch seien die Budgets der restlichen Werbekunden konstant geblieben, bzw. hätten neue gewonnen werden können. Die Konsolidierung im Internet-Bereich (jüngster Fall: Aufgabe der KPN-Tochter Planet Internet) nütze dem "etablierten" Dienste-Anbieter Freenet mit nahezu konstantem Marktanteil von 25% (Reichweite).
Für die Zahlen über das 1. Halbjahr (Veröffentlichung am 8.August) erwarte man keine Überraschungen. Die Umsätze dürften DM 25 Mio. erreichen, EBITDA erwarte man bei DM - 12 Mio. Als Nettoverlust erwarte man rund DM 10 Mio. Somit sehen die Experten der Bankgesellschaft Berlin in der Entwicklung des 2. Quartals eine Fortsetzung des im 1. Quartal eingeschlagenen Trends.
Man erwarte zumindest eine Seitwärtsentwicklung des Aktienkurses. Bei positiver Aufnahme der Berichterstattung zum 1. Halbjahr sei auch eine Aufwärtsentwicklung möglich.
Die Analysten der Bankgesellschaft Berlin erhöhen daher ihre Empfehlung auf halten (vorher: reduzieren).
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